乌克兰危机以来，以美国为主导的西方国家对俄罗斯宣布了多轮制裁举措，包括部分石油禁 运，制裁俄罗斯油轮、银行和媒体，切断获取欧美等技术渠道，涉及多个领域，迫使包括苹果、三星、谷歌等多家欧美大公司相继退出俄罗斯市场，与俄罗斯的金融交易也受到空前的阻碍。汽车行业中，通用汽车、宝马停止对俄罗斯汽车出口，福特则直接停止了在俄罗斯的业务。在如此的国际环境之下，虽然俄罗斯经济出现下滑，但总体运行状况远好于预期，且展现出一定的韧性。第二季度俄罗斯国内生产总值GDP降幅也没有预期的那么严重。2022年8月12日俄罗斯统计局最新公布的数据显示，俄罗斯今年第二季度国内生产总值（GDP）同比下滑 4%。与第一季度相比，当时为同比增长 3.5%。普京强调，西方对俄制裁是疯狂且轻率的，尽管如此，俄经济逐步恢复正常。一是物价上涨被抑制，俄通胀率年化水平最高曾达17.8%，目前降至16.7%并继续下降。二是公共财政稳定，2022年前5个月联邦预算盈余1.5万亿卢布，综合预算盈余3.3万亿卢布。需要提醒的是，制裁是一把双刃剑，将对制裁方造成更大损害，欧盟已经失去其政治主权，此外还造成全球经济恶化。普京称，当前通货膨胀、粮食与能源问题是美欧目光短浅和经济政策系统性失误所致。这不是最近几个月的问题，而是七国集团（G7）长期不负责任的宏观经济政策的结果。俄罗斯在俄乌冲突爆发后，遭到了西方国家的严厉制裁，如今6个月已过，俄罗斯经济仍未因为西方的制裁而崩溃，甚至在某些领域出现了小规模的复苏迹象。

西方制裁严重冲击俄罗斯的经济发展

制裁对象覆盖面广泛，制裁目标精准。自2014年到2022年4月，美国为主导的西方国家对俄罗斯公布了10128项制裁，其中7374项是在俄罗斯开始“特别军事行动” 之后的两个月内，此轮制裁包括金融、科技、贸易、能源、资产、交通、网络、文化和人员等诸多方面。制裁对象包括个人、法人实体及相关产品。根据全球制裁跟踪数据库数据，制裁清单中，绝大多数针对个人，共有6379人和974家实体机构被分别列入美国的“特别指定国民清单”、“代理账户或通汇账户制裁清单”、 俄罗斯政府、国家杜马、总参 谋部、与总统关系密切的寡头、总统亲属及普京本人均列入其中，工业、科研、 金融和交通领域的相关组织和机构越来越多地被纳入制裁清单。俄罗斯357 家银行中，有33 家直接上榜，另外9 家根据制裁所有权的“50%规则”上榜———即当被制裁对象直接或间接持有的权益达到50% ，则该权益也适用于被制裁对象的限制措施。美国财政部海外资产管理此轮制裁包括金融

制裁使许多在俄罗斯的西方企业大规模集体退出。在高科技领域、石油和天然气领域、航空航天和汽车行业、银行、金融和 运输行业、消费品快消品牌、食品和饮料以及快餐连锁行业，近700家外国公司已经或正在离开俄罗斯。 以谷歌、苹果、脸书、亚马逊和戴尔为首的20多家科技巨头相继宣布对俄罗斯进行制裁，甲骨文、“ＳＡＰ” 和微 软等基础软件公司也以“独立决定”的方式宣布停止俄罗斯业务。大型私人资本如此大规模地参与对单一国家的制裁为国际制裁历史上也是首次。

金融制裁冻结了俄罗斯主要银行资产、使其无法在美国及欧洲 市场进行借贷筹资，将选定的俄罗斯银行从SWIFT 系统中移除，以确保这些 银行脱离国际金融体系，在 72 小时内冻结俄罗斯中央银行一半的外汇储备， 禁止俄使用受美管辖的资金偿还债务。因为疫情和制裁在俄罗斯当铺几乎成为当下获得贷款的唯一途径。因此，为了支持小企业，俄罗斯还提供了B2B(商业企业)特别快速贷款，在这种贷款中，接受抵押的财产清单大大超过标准:不仅可以是珠宝、天然毛皮制品、电子产品和家用电器，还可以是汽车零部件。自营职业者和自营职业者已被纳入主要的优惠贷款方案。此外，现行条例并不妨碍银行和小额金融机构向消费信贷机构贷款。这些债权人也在积极地为他们提供资金。在2022年1－6月间，向中小型企业发放的贷款中，一半以上(53%)是由个体企业家获得的。在疫情期间，很多俄罗斯企业主申请贷款来支持他们的企业。因此，据俄罗斯中央银行称，自2019年以来，有贷款的企业数量一直在增加，拖欠贷款的企业数量也在以同样的速度增加。因此现在进入优惠方案的门槛有时很高。2022年8月中旬，俄罗斯政府推出了新的微型、小型和中型企业信贷额度，年利率为3%至4.5%。这是5000万卢布以上的投资贷款。因此，一些企业家必须求助于当铺，才能获得资金，以满足业务需要。在当铺，贷款有担保，发放贷款的许多条件已经降低，当铺比任何其他类型的贷款都有主要优势:如果借款人不能带着利息归还收到的资金，它就干脆被剥夺了抵押品。80%到90%的典当品都被赎回。

当下西方制裁对俄罗斯经济发展的冲击程度不仅超过市场预期，也超出俄罗斯自己的预判，其实质是美国主导的盟国在政治、经济、金融、科技和国际规则上使俄罗斯与国际金融和经济体系隔绝，彻底孤立俄罗斯。

俄罗斯经济发展的韧性表现

全球能源价格如若持续高位，这给俄罗斯经济提供了有力支撑。俄罗斯是世界上最大的天然气出口国和第二大石油 出口国。俄乌冲突发生后，本已处于高位的石油和天然气价格进一步上涨。原油价格等比去年同期大幅飙升，俄罗斯能源出口收入增加。受经济制裁和外国企业离开的影响，俄罗斯进口额下降。能源收入增加、资金流出相对较少，经常项目顺差扩大。俄罗斯央行的数据显示， 俄罗斯2022年1月至5月的国际收支经常账户顺差突破 1100 亿美元，为去年同期的3.5倍多。俄罗斯政府采取了一系列的反制裁措施，包括提高利率、资本管制、贸易结算等，以抵消卢布贬值和通胀风险增加，增强存款吸引力。这些举措较好地稳固了俄罗斯金融市场，一定程 度上增强了投资者对俄罗斯资产的信心，稳固了俄罗斯经济。2022年 7 月 22 日，俄罗斯央行将基准利率下调 150 个基点至 8%，市场预期为降息 50 个 基点至 9%。自俄乌冲突爆发以来，俄罗斯央行在货币政策上选择了 1 次加息和紧随其后的 5 次 迅猛降息。俄罗斯央行报告指出，根据货币政策基础设想，预计 2025 年基准利率将在 5%至 6%之间，预计 2023 年基准利率平均水平将维持在 6.5%至 8.5%之间。俄罗斯央行将评估 2022 年下半年降息的必要性。为了帮助俄罗斯经济复苏，俄罗斯央行未来还将继续降息。

俄罗斯央行获得大幅降息的空间主要基于两个方面的原因。一是俄罗斯央行对通胀问题仍存信心。俄罗斯央行把 2022 年年度通胀率的预测从 14%至 17%下调到 12%至 15%，2023 年预测维持在 5%至 7%。俄罗斯央行表示，2022年6 月份的年通胀率从 5 月份的 17.1%降至 15.9%，通胀率下降的原因是“消费需求减弱”以及卢布汇率走强。 二是，卢布走强也给予了俄罗斯央行降息的可能。俄乌冲突初期，西方实施的系列严厉制裁 致卢布汇率大跌。出人意料的是，在经历 20 天左右的大幅贬值后，卢布汇率逆势上扬，进入了 升值之路。俄罗斯央行数据显示，3 月 11 日，卢布对美元汇率达到 120.38 的低点后持续升值，4 月初已收复失地，恢复至俄乌冲突前水平，6 月底达到 51.16 的近 7 年来新高。此后，随着国际 油价下跌和俄罗斯政府有意回调，卢布有所走软且相对稳定。

俄罗斯经济面临重组

俄罗斯经济外部环境仍旧复杂严峻，其前景仍然面临多重挑战。俄罗斯审计署负责人库德林表示，俄罗斯政府为支持经济而采取的措施速度快、力度大。目前，俄正在讨论为未来3年制定新发展计划，政府需要2个月到3个月的时间来制定中期规则和新经济战略。“经济重组是被迫的，虽然痛苦，但终将完成。

2022年俄罗斯联邦预算赤字将达GDP的2%，俄罗斯财政部不排除国内借贷的可能性，但首先要确定预算规则。俄罗斯财政部建议，2025年过渡到新的预算规则，在此之前将实行灵活的预算政策。新的预算规则将不仅基于石油价格，还基于其他行业生产与出口参数。因为仅靠石油满足俄罗斯的政府预算支出存在困难。俄罗斯暂无计划扩大能源领域卢布结算范围。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯不打算以卢布支付石油出口，俄天然气行业有一个出口商，但石油行业有多家出口商，石油行业实行卢布结算机制将复杂得多。目前供应欧洲的天然气中约90%—95%以卢布支付。俄罗斯认为国际油价和俄出口量将双双增长。，2022年底油价可能会达每桶150美元甚至更高，这将取决于欧洲的形势。俄罗斯能源部副部长索罗金预计，2022年俄石油出口可能超过2021年。俄罗斯石油公司总裁谢钦表示，欧盟对俄石油禁运等制裁措施是“能源自杀”，在此背景下，俄石油预测国际石油市场将出现新格局。谢钦表示，对于友好国家俄将提供公平价格，对于不友好的国家石油供应将增加溢价以偿还其违反规则的成本。不过谢钦表示，俄将继续开发“东方石油”等投资项目，满足世界对能源资源的长期需求，他估计，未来该项目年产量将达到1.15亿吨。

随着乌克兰特别行动的开始，欧洲许多国家拒绝用卢布支付俄罗斯天然气，加剧了欧洲的天然气短缺问题。由于新制裁有可能导致关闭北流——1号，欧洲目前只做好了预防停供三天的准备。欧洲国家认为是俄罗斯计划冻结欧洲，让它完全没有蓝色燃料。但是俄罗斯准备增加对欧盟的天然气输送，只是受到了欧洲和加拿大制裁的阻碍。俄罗斯天然气工业公司确实在通过土耳其流增加对欧洲的供应，并准备通过北流对欧洲的天然气销售增加2倍。2022年1月1日至8月15日，俄罗斯天然气工业公司对外国的出口比2021年同期减少了36.2%。天然气工业公司根据确认的申请提供天然气。俄罗斯国家能源研究所所长谢尔盖·法鲁多夫说，向欧洲天然气供应的减少不是俄罗斯联邦、而是欧洲人自己和乌克兰造成的。西方制裁政策设想对俄罗斯进行有效的经济闪电战。但是欧洲领导人没有预料到长期的对抗，因此现在不得不在最极端的情况下采取行动：唯一的出路就是大幅度减少天然气和电力的消耗，即部分去工业化，以及降低公共服务的质量。俄罗斯有能力至少在一年内完全停止对欧洲的天然气供应，而不会造成自己重大经济损失。许多欧洲政治家认为这种威胁是真实的，他们认为俄罗斯切断天然气供应是有意的，这是为了引起欧洲选民的不满，并迫使当局改变对乌克兰的立场。事实上，从俄罗斯到欧盟的天然气现在几乎是前几年的四分之一。仅从4月份起，俄罗斯到欧洲的管道天然气出口就下降了70%。

面对战争带来的消耗俄罗斯政府做了充足的准备，才让俄罗斯的经济在多方冲击下仍能不崩溃。尤其是在西方国家加大制裁之下，俄罗斯经济仍然在波动后重回稳定，甚至有复苏的迹象。普京表示，俄罗斯不仅需要捍卫政治主权，还要加强经济、技术、金融等领域的独立自主。俄罗斯不仅将发展便利、独立的本国货币支付基础设施，还将发展运输走廊，增加北极、东部与南部铁路和港口转运能力。俄罗斯将为创业创造新机会，引入电商等现代贸易形式，另外将帮助中小企业员工、个体经营者、初创企业家获得额外的技能。俄罗斯政府将出台负责任的、平衡的宏观经济政策。俄罗斯的目标是稳定经济发展，减轻公民和企业通胀负担，实现中长期经济的发展目标。